來源：證券時報

隨著產(chǎn)品批量落地，大型公募在指數(shù)基金上的布局策略逐漸清晰。

證券時報記者發(fā)現(xiàn)，在近期基金發(fā)行中，華泰柏瑞基金、匯添富基金、易方達基金等頭部公募“一指多發(fā)”(即針對同一個指數(shù)發(fā)行多個掛鉤該指數(shù)的基金產(chǎn)品)持續(xù)搶占市場份額。這種階梯式布局，先是成立核心品種(如ETF)做出規(guī)模效應(yīng)，再依行情逐步發(fā)行其他產(chǎn)品形成多產(chǎn)品矩陣。無論是中證A500還是滬深300，“一指多發(fā)”的策略已跑出不少領(lǐng)先者。

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多產(chǎn)品矩陣承接不同資金

中證A500指數(shù)于2024年9月面世，是一只成份股總市值逾60萬億元的寬基指數(shù)。從2024年至今，布局該指數(shù)的基金公司已近80家。截至1月7日，華泰柏瑞中證A500ETF是跟蹤該指數(shù)最大的基金，規(guī)模突破500億元。從2026年1月19日起，華泰柏瑞跟蹤中證A500的指數(shù)增強基金將開始發(fā)行，是其旗下第三只與中證A500指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品(不同份額合并統(tǒng)計，下同)。

這并非個例。其他布局中證A500指數(shù)基金的主流公募，基本已有3只以上產(chǎn)品，有公募旗下的中證A500產(chǎn)品多達5只。以易方達基金為例，成立于2024年11月的易方達中證A500ETF規(guī)模已超350億元。2025年底，易方達成立中證A500紅利低波動ETF和中證A500指數(shù)量化增強基金，加上此前成立的中證A500ETF聯(lián)接基金和中證A500增強策略ETF，相關(guān)產(chǎn)品已達5只。此外，華夏基金、華安基金、摩根基金等公募旗下的中證A500相關(guān)基金也達到4只及以上。

即便是未發(fā)行ETF的公募，對于中證A500指數(shù)的布局同樣選擇“一指多發(fā)”。以中歐基金為例，公司目前已成立了跟蹤中證A500指數(shù)的普通指數(shù)基金以及指數(shù)增強基金。2025年12月，中歐基金申報的中證A500指數(shù)量化增強基金，是第三只相關(guān)產(chǎn)品。

一位資深公募產(chǎn)品研究人士對證券時報記者表示，像中證A500這種容量足夠大、能承接大體量市場資金的熱門賽道，公募布局多會采取“一指多發(fā)”的策略，抓住先發(fā)優(yōu)勢成立核心品種(如ETF)做出規(guī)模效應(yīng)，此后再根據(jù)渠道和行情逐步發(fā)行其他產(chǎn)品，形成多品類矩陣承接不同類型資金需求。

布局時間橫跨多個年份

實際上，“一指多發(fā)”這種階梯式發(fā)行策略，并不限于中證A500指數(shù)或少數(shù)基金公司。華南一家公募的產(chǎn)品總監(jiān)對證券時報記者稱，指數(shù)基金是高度同質(zhì)化產(chǎn)品，先發(fā)固然有優(yōu)勢。但行情是階段性的，資金需求也是多樣的，僅有一只基金難以承接增量資金，尤其是近些年資金配置趨勢越發(fā)明顯的情況下。

“對大公募而言，在早期已有產(chǎn)品情況下，需順應(yīng)趨勢持續(xù)布局多類型產(chǎn)品，如針對場外資金需求的非ETF產(chǎn)品，或者是針對量化機構(gòu)的增強產(chǎn)品。不僅中證A500和滬深300這類經(jīng)典指數(shù)，近年興起的自由現(xiàn)金流等指數(shù)也都在采用這種策略?！痹摴籍a(chǎn)品總監(jiān)稱。

證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn)，“一指多發(fā)”策略在滬深300指數(shù)的布局上產(chǎn)品更加豐富，布局時間橫跨多個年份，可謂是公募巨頭中長期產(chǎn)品線布局的縮影。例如，易方達旗下掛鉤滬深300指數(shù)的基金有4只，成立時間從2009年橫跨到2020年，除ETF和ETF聯(lián)接基金外，還有量化增強指數(shù)基金和精選增強指數(shù)基金。匯添富基金旗下也有6只滬深300指基，布局時間跨度達8年。2017年成立滬深300指數(shù)基金，2019年底成立滬深300ETF，2020年和2021年先后成立滬深300指數(shù)增強基金和滬深300基本面增強基金，2025年成立滬深300ETF聯(lián)接基金和滬深300指數(shù)量化增強基金。截至1月7日，正在發(fā)行中的匯添富滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)基金，是其旗下滬深300相關(guān)指數(shù)品類的又一只基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前逾140只滬深300指數(shù)基金，分別來自100多家基金公司，但數(shù)量和規(guī)模分化明顯。以ETF為例，40只滬深300ETF中有4只規(guī)模超過1000億元，其他的產(chǎn)品規(guī)模均不足90億元。其中，有27只產(chǎn)品規(guī)模不足10億元。

仍以頭部公募為主

指數(shù)基金“一指多發(fā)”策略的背后，折射著基金公司產(chǎn)品線布局的思路變化。

“以往，我們面對行情時，首先想到主動權(quán)益基金，但現(xiàn)在第一反應(yīng)是指數(shù)基金：我們有哪些指數(shù)產(chǎn)品能承接客戶需求？還缺哪類品種？如何補齊？”北京一家公募市場人士對證券時報記者稱，這種變化固然與近些年指數(shù)基金發(fā)展潮流有關(guān)，但也順應(yīng)了投資者配置需求多元化、A股行情結(jié)構(gòu)化等變化。2025年ETF凈流入超萬億元，如果說配置指數(shù)化是大勢所趨，指數(shù)基金布局自然會日趨多樣化。

以近期火熱的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)賽道為例，滬上一家大中型公募市場營銷人士對記者表示，在這輪衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行情之前，已有不少基金公司布局了相關(guān)產(chǎn)品?！斑@種細分賽道資金容量并不算太大，全產(chǎn)品線公募一般都有主動權(quán)益基金重倉核心標的。但隨著行情持續(xù)演繹，基金公司會通過發(fā)行ETF、ETF聯(lián)接基金，以及指數(shù)增強基金，去‘被動’承接多元增量資金。”

但采用“一指多發(fā)”策略的主要是頭部公募，大多中小公募的指基布局相對單一。前述滬上公募人士表示，從歐美市場來看，指數(shù)基金前期或有很多玩家，但最終留下且穩(wěn)固占據(jù)一定份額的只有幾家公司，如貝萊德、先鋒等，國內(nèi)也可能會是這種規(guī)律。

該人士進一步表示，國內(nèi)ETF算是發(fā)展初期，規(guī)模還不到10萬億元。部分入局較晚的中小公募心態(tài)較為猶豫。一方面，從全金融布局角度看，ETF往往被納入整體發(fā)展戰(zhàn)略，一些公募迫于壓力勉強入局。另一方面，ETF業(yè)務(wù)如果規(guī)模不大，或難以給基金公司帶來利潤。而對于大型公募，隨著ETF優(yōu)勢持續(xù)凸顯，投入會越來越多。他們的指數(shù)業(yè)務(wù)已獲得市場和渠道認可，具有規(guī)模和流量優(yōu)勢，且他們的主動權(quán)益以及養(yǎng)老金、年金、專戶等業(yè)務(wù)，也能對ETF形成強勁反哺。

關(guān)鍵詞： 基金 中證 指數(shù) 產(chǎn)品