藍(lán)鯨新聞5月14日訊 伴隨著A股上市公司一季報(bào)披露進(jìn)入收尾，險(xiǎn)資的最新持倉(cāng)布局也隨之浮現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，險(xiǎn)資共現(xiàn)身639家公司前十大流通股東，合計(jì)持股數(shù)量增至1052.7億股，但受市場(chǎng)震蕩影響，持倉(cāng)市值縮水至1.57萬(wàn)億元。

整體來(lái)看，險(xiǎn)資在權(quán)益配置上“有進(jìn)有退”：一方面，以銀行股為底倉(cāng)的高股息策略依舊穩(wěn)固，同時(shí)加倉(cāng)硬件設(shè)備、半導(dǎo)體、電氣設(shè)備等成長(zhǎng)賽道；另一方面，基于短期波動(dòng)下的調(diào)倉(cāng)動(dòng)向和獲利了結(jié)，對(duì)部分個(gè)股進(jìn)行了局部減倉(cāng)。

險(xiǎn)資一季度“進(jìn)退之間”： 持股數(shù)量增加，局部減倉(cāng)、調(diào)整倉(cāng)位

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整體看來(lái)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2026年第一季度末，險(xiǎn)資共現(xiàn)身639家公司前十大流通股東之列，出現(xiàn)頻次達(dá)到909次，合計(jì)持股數(shù)量為1052.7億股，持股數(shù)量較上期增加8.8億股，持倉(cāng)市值達(dá)到1.57萬(wàn)億元，較上期縮減2053.7億元。

從持倉(cāng)比例來(lái)看，除中國(guó)人壽集團(tuán)持股中國(guó)人壽、中國(guó)平安集團(tuán)持股平安銀行外，持股比例居前的還有“前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司-海利年年”持有南玻A的23%流通股，“富德生命人壽保險(xiǎn)股份有限公司-萬(wàn)能H”持有金地集團(tuán)21.69%流通股。南玻A屬建材行業(yè)，目前總市值87.98億，前海人壽常年居于其第一大股東；金地集團(tuán)則屬房地產(chǎn)行業(yè)。

從持倉(cāng)比例變化來(lái)看，陽(yáng)光人壽的分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶在一季度減持醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)板塊的華康潔凈，減持后者4.3%流通股，持股比例從6.22%降至1.92%；前海人壽的分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶減持了硬件設(shè)備板塊的捷邦科技，持有流通股比例從5.96%降至2.51%。此外中船特氣、金風(fēng)科技、毓恬冠佳三只個(gè)股在一季度被險(xiǎn)資減持超2%的流通股。

從行業(yè)分布來(lái)看，一季度險(xiǎn)資的減倉(cāng)動(dòng)作主要涉及電力設(shè)備、有色金屬、電子、醫(yī)藥生物等板塊。

對(duì)于減倉(cāng)動(dòng)向，一家中型人身險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者分析，一方面是機(jī)構(gòu)選擇適時(shí)獲利了結(jié)，鎖定收益，另一方面是在近期市場(chǎng)震蕩加劇的背景下，短期配置上進(jìn)行靈活調(diào)整倉(cāng)位，機(jī)構(gòu)對(duì)于板塊的評(píng)價(jià)也在實(shí)時(shí)調(diào)整，不能與是否看空市場(chǎng)掛鉤，“從長(zhǎng)期視角來(lái)看，險(xiǎn)資持續(xù)加大權(quán)益資產(chǎn)配置的比重，一定是確定的趨勢(shì)?！?/p>

一季度以銀行股為底倉(cāng)，同步布局防御與成長(zhǎng)板塊

從重倉(cāng)的個(gè)股情況來(lái)看，據(jù)Wind行業(yè)分類，銀行、硬件設(shè)備、機(jī)械、化工、公用設(shè)備等在今年一季度獲險(xiǎn)資重倉(cāng)。

從持倉(cāng)市值來(lái)看，銀行股是險(xiǎn)資最重倉(cāng)的版塊，構(gòu)成險(xiǎn)資的高股息底倉(cāng)。一季度持倉(cāng)前十位中，除中國(guó)人壽與長(zhǎng)江電力外，均為銀行股，包括平安銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、民生銀行。而從增持?jǐn)?shù)量看，險(xiǎn)資一季度增持最多的前三只個(gè)股，分別為中國(guó)銀行、工商銀行和中信銀行，持股方，均為“中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品”。

不過(guò)，對(duì)于銀行股，險(xiǎn)資也有明顯調(diào)倉(cāng)：在常熟銀行、南京銀行、蘇州銀行等獲加倉(cāng)的同時(shí)，交通銀行、齊魯銀行、郵儲(chǔ)銀行等皆有險(xiǎn)資減持動(dòng)作。

銀行的高股息一直以來(lái)受到險(xiǎn)資青睞。平安證券在研報(bào)中分析提出，“我們認(rèn)為投資者需要重視A股配置資金結(jié)構(gòu)變化對(duì)于抬升銀行長(zhǎng)期估值中樞的作用，目前板塊股息率平均達(dá)到4.32%，對(duì)應(yīng)PB0.60x，估值安全邊際較高，結(jié)合監(jiān)管一系列引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市的措施，預(yù)計(jì)板塊的股息配置價(jià)值吸引力仍將持續(xù)。從個(gè)體來(lái)看，在今年行業(yè)盈利邊際改善的背景下，我們認(rèn)為兼具成長(zhǎng)和盈利彈性的區(qū)域行的表現(xiàn)有望提升?！?/p>

除銀行股外，中信建投研報(bào)分析提出，一季度險(xiǎn)資顯著增配電力及公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、家電、食品飲料等防御與消費(fèi)類板塊，整體圍繞高股息、穩(wěn)現(xiàn)金流、消費(fèi)復(fù)蘇主線調(diào)倉(cāng)，呈現(xiàn)攻守兼?zhèn)?、適度分散的配置特征。

同時(shí)，險(xiǎn)資新進(jìn)前10大流通股東行列的個(gè)股主要集中于硬件設(shè)備、電氣設(shè)備、半導(dǎo)體、化工、機(jī)械等板塊?！斑@些板塊整體處于景氣周期內(nèi)，同時(shí)屬于符合新質(zhì)生產(chǎn)力和高質(zhì)量發(fā)展的政策方向，儲(chǔ)能相關(guān)等電氣設(shè)備、AI算力相關(guān)的硬件設(shè)備、半導(dǎo)體等屬于高端制造與科技創(chuàng)新領(lǐng)域，是政策紅利與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)交匯的成長(zhǎng)賽道”，一位行業(yè)金融研究員向記者分析道。

險(xiǎn)企一季度利潤(rùn)承壓，權(quán)益配置分化中加碼，二季度預(yù)期樂(lè)觀

近期，上市險(xiǎn)企一季報(bào)及非上市險(xiǎn)企的一季度償付能力披露報(bào)告盡數(shù)披露，在權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)的影響下，險(xiǎn)企的投資數(shù)據(jù)及利潤(rùn)數(shù)據(jù)均有所承壓。作為耐心資本的主力，A股五家上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)698.83億元，同比下滑16.98%。

從投資動(dòng)向看，西部證券研究員孫寅、姜珮珊分析，一季度上市險(xiǎn)企增配權(quán)益資產(chǎn)是突出特征，頭部險(xiǎn)企持倉(cāng)分化顯著，分別布局消費(fèi)、電力公用、科技硬件、周期能源等方向；國(guó)壽、新華在半導(dǎo)體和硬件設(shè)備持倉(cāng)領(lǐng)先，二季度彈性可能較大。險(xiǎn)資整體在穩(wěn)健底倉(cāng)基礎(chǔ)上精細(xì)化擇股，靈活度提升。

在一季度權(quán)益市場(chǎng)有所波動(dòng)的背景下，對(duì)于二季度表現(xiàn)，行業(yè)目前表現(xiàn)樂(lè)觀。中國(guó)銀行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)披露的2026年第二季度投資信心指數(shù)情況顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)2026年第二季度宏觀經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)58.15，固定收益投資信心指數(shù)50.72，權(quán)益投資信心指數(shù)達(dá)到53.55。

在2026年第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，中國(guó)人保管理層表示，一季度凈利潤(rùn)同比下滑，主要是新金融工具準(zhǔn)則下投資端短期波動(dòng)所致。投資業(yè)務(wù)方面，人保集團(tuán)凈投資收益保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但受資本市場(chǎng)震蕩及權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模提升影響，交易性權(quán)益資產(chǎn)投資收益同比減少，拉低了整體利潤(rùn)。4月以來(lái)，資本市場(chǎng)企穩(wěn)回升，公司TPL權(quán)益收益已得到改善。

中國(guó)太保副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人蘇罡也在近日舉辦的中國(guó)太保一季度發(fā)布會(huì)上提出，當(dāng)前市場(chǎng)存在四大支撐因素：從盈利角度看，結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)突出，包括有色、計(jì)算機(jī)等行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)較快、新消費(fèi)、AI、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域的景氣度也較高；二是流動(dòng)性方面，儲(chǔ)蓄存款再配置需求帶來(lái)可觀增量資金；三是A股的供求關(guān)系十分有利，配置型資金配置A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)趨勢(shì)明顯；四是國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)估值還處在比較合理的水平，為險(xiǎn)資更好挖掘長(zhǎng)期的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，提供了合理的估值環(huán)境。

二季度以來(lái)，4月A股市場(chǎng)表現(xiàn)全面修復(fù)，5月則延續(xù)強(qiáng)勢(shì)行情，二季度險(xiǎn)資將如何“調(diào)兵遣將”，值得持續(xù)關(guān)注。

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