12月24日，貴州茅臺(tái)（600519）披露股份回購(gòu)安排，計(jì)劃以15億至30億元用于回購(gòu)并注銷股份，回購(gòu)價(jià)格上限調(diào)整至1863.67元/股，這是公司第二次實(shí)施回購(gòu)舉措。

消息公布后，資本市場(chǎng)將其視作積極信號(hào)，認(rèn)為此舉在階段性波動(dòng)中釋放出穩(wěn)定預(yù)期的作用，并為二級(jí)市場(chǎng)帶來一定流動(dòng)性支撐。業(yè)內(nèi)分析指出，這類規(guī)模的回購(gòu)在A股并不多見，折射出企業(yè)良好的資金實(shí)力，也體現(xiàn)管理層對(duì)未來增長(zhǎng)前景的堅(jiān)定判斷。

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多家機(jī)構(gòu)同樣對(duì)此保持樂觀。東吳證券認(rèn)為，茅臺(tái)當(dāng)前調(diào)整方向更重視渠道協(xié)同，有助于進(jìn)一步凝聚經(jīng)銷體系力量，鞏固中長(zhǎng)期品牌價(jià)值；開源證券指出，在白酒行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)背景下，頭部酒企正通過優(yōu)化供需結(jié)構(gòu)與紓解渠道壓力推動(dòng)健康發(fā)展；國(guó)盛證券（002670）則判斷，白酒此前承受的動(dòng)銷壓力正逐步緩和，隨著價(jià)格回歸價(jià)值區(qū)間，以飛天茅臺(tái)為代表的主力熱銷品類，其真實(shí)需求正在逐步釋放。

隨著元旦與農(nóng)歷新年臨近，高端白酒消費(fèi)氛圍持續(xù)升溫。第三方監(jiān)測(cè)與多地走訪顯示，近期飛天茅臺(tái)動(dòng)銷呈加快趨勢(shì)，終端反饋普遍積極。

12月26日，“酒價(jià)內(nèi)參”公布的全國(guó)約200家渠道實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，飛天茅臺(tái)終端成交均價(jià)為1827元/瓶，比前一日略有上行，反映節(jié)前真實(shí)消費(fèi)活躍。

“近期剛到一批飛天茅臺(tái)，不到一星期就賣得差不多了?！鄙钲诤旭R門店的一位銷售人員分享道。這種“即買即用”的現(xiàn)象在全國(guó)多地均有體現(xiàn)。江蘇的一位資深酒商表示，用酒旺季來臨，最近不僅飛天茅臺(tái)出貨量大，客戶的針對(duì)性也更強(qiáng)，不再是簡(jiǎn)單囤貨，更多是用于真實(shí)的消費(fèi)場(chǎng)景。

從區(qū)域來看，各地飛天成交價(jià)呈現(xiàn)合理分化，與當(dāng)?shù)毓?jié)慶節(jié)奏與庫(kù)存結(jié)構(gòu)有關(guān)。“廣西酒類行業(yè)協(xié)會(huì)”公眾號(hào)公布的行情價(jià)顯示，500ml 53度飛天茅臺(tái)原箱價(jià)為1740元/瓶，散瓶為1730元/瓶；“天津市酒類流通行業(yè)協(xié)會(huì)”公眾號(hào)顯示，天津市場(chǎng)原箱與散瓶單價(jià)分別為1750元與1690元；江蘇酒價(jià)平臺(tái)“蘇茅直通車”顯示，飛天茅臺(tái)單價(jià)原箱1685元，散瓶1665元；“速達(dá)酒價(jià)”顯示，河北市場(chǎng)原箱1760元/瓶。

來源：速達(dá)酒價(jià)

為了更好承接旺季需求，不少渠道端積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，如強(qiáng)化餐飲渠道合作、提升即時(shí)配送能力、加大場(chǎng)景化營(yíng)銷等。一位廣西經(jīng)銷商透露，與本地商務(wù)宴請(qǐng)場(chǎng)景的深度對(duì)接，使近月的銷量超過去年同期。線上線下（300959）一體化經(jīng)營(yíng)、庫(kù)存精細(xì)管理等方式，也在多家酒商中顯現(xiàn)成效。

除了飛天茅臺(tái)，茅臺(tái)其他產(chǎn)品近期也表現(xiàn)積極。茅臺(tái)1935在多個(gè)渠道動(dòng)銷提升，有經(jīng)銷商反映該產(chǎn)品在宴請(qǐng)、禮贈(zèng)等場(chǎng)景中認(rèn)可度逐漸提高。

此外，茅臺(tái)1935月前作為全程戰(zhàn)略合作伙伴，亮相金雞百花電影節(jié)，不僅強(qiáng)化其“高端文化白酒”的市場(chǎng)定位，更借助電影節(jié)年輕受眾，有效拓寬品牌的消費(fèi)圈層，精準(zhǔn)觸達(dá)高凈值人群，為茅臺(tái)品牌矩陣的延伸提供可踐行范例。

非標(biāo)產(chǎn)品在“雙節(jié)”前的表現(xiàn)也頗受關(guān)注。受節(jié)慶消費(fèi)帶動(dòng)，茅臺(tái)十五年、精品茅臺(tái)等產(chǎn)品在部分區(qū)域供應(yīng)趨緊，價(jià)格走勢(shì)活躍。“酒價(jià)內(nèi)參”顯示，精品茅臺(tái)在12月24日、25日連漲85元至2366元/瓶。

酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛指出，茅臺(tái)通過收緊陳年茅臺(tái)、生肖茅臺(tái)等非標(biāo)品投放，并暫停彩釉珍品供應(yīng)，使非標(biāo)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更聚焦，不僅促進(jìn)其價(jià)值回歸，也在年末為渠道緩解庫(kù)存與資金壓力，推動(dòng)供需關(guān)系更趨平衡。

隨著茅臺(tái)2026年經(jīng)銷商聯(lián)誼會(huì)召開在即，市場(chǎng)普遍關(guān)注明年政策導(dǎo)向。多位經(jīng)銷商表示，當(dāng)前市場(chǎng)情緒較前期有所提振，對(duì)即將到來的新春旺季抱有信心，也期待在聯(lián)誼會(huì)上獲得更清晰的發(fā)展方向。

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